慎重权衡3%、4.8%、5.25%
来源： 国际金融报 作者：卫容之
根据人民银行、中国银监会和国家外汇管理局共同发布的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，银行代客理财可以投资海外的固定收益类产品，但不能直接投资股票、商品类期货以及评级为BB以下的票据和债券。目前美联储的基准利率水平为5.25%，而境内一年期美元存款的税前利率为3%，即使是外汇固定利率理财产品，目前收益率也只有4.8%。由此可见，如果通过银行代客境外理财，投资者获得的固定收益将超过目前境内同期外汇理财产品的固定收益。
另外，根据有关规定，投资者以人民币购汇投资的，商业银行结汇后支付给投资者；投资者以外汇投资的，商业银行将外汇划回投资者原账户。即投资者可以通过人民币投资境外理财产品后获得人民币收益。在目前汇率波动比较大的情况下，人民币收益将比美元收益更具有吸引力。
不过，尽管如此，投资者在接受代客境外理财服务前，仍需具备必要的风险意识。譬如说，以工行首款代客理财产品为例，客户必须认识到，最高预期年收益率7%并非实际收益率，如人民币年内升值3%左右，将抵消部分美元收益；该产品的年预期最高收益率须在一定条件下才能实现。
据了解，工商银行推出的2006年第一期“欧元兑美元汇率挂钩产品”分为风险规避型和人民币汇率风险未规避型两款。汇率风险规避型由工商银行代做本金远期结汇，锁定到期日结汇汇率，如果到期时，人民币汇率高于该远期结汇汇率，投资者的实际收益将有所降低；未规避型则由投资者承担的汇率风险。两者的区别在于人民币汇率的确定时间，前者是由管理人于2006年8月9日确定远期结汇汇率；后者则是管理人于2007年2月14日确定。
值得注意的是，该款代客理财产品为欧元兑美元汇率挂钩产品，美元资金主要投向卢森堡国际银行发行的结构性票据，票据最高预期收益率为7%。在三种情况下，该结构性票据可获得最高预期收益率：
一是任何一天汇率波动范围都没有突破当期基准汇率上下500个基点；二是欧元汇率先突破了基准汇率-500个基点，之后一直停留在新的第二个设定区间(基准汇率-1000个基点)；三是欧元汇率先突破了基准汇率+500个基点，之后一直停留在新的第二个设定区间(基准汇率+1000个基点)。其他情况则只能获得保底收益率3%。欧元兑美元汇率观察期为2006年8月15日北京时间14点至2007年2月5日北京时间14点。
理财专家据此分析，按现有欧元兑美元汇率粗算，假设基准汇率为1.2700，投资者只有在三种情况下可能获得7%的收益率，即欧元汇率区间在1.2200至1.3200的区间；欧元汇率先突破了1.2200的下限，之后又停留在1.1700至1.2700间；要么是突破了1.3200的上限，之后停留在1.2700至1.3700的区间。很显然，对于普通投资者来说，要判断这个区间的变化并不容易，特别是接下去可能发生的美联储加息与欧洲央行加息，将直接影响美元和欧元汇率。
事实上，正是因为这种不确定性，银监会在此当口再次发出个人理财业务风险提示，重点强调“客户拥有对理财产品的知情权”。银监会要求，理财产品的设计应尊重和保护客户的权益，各银行应当对客户的财务状况、风险认知和承受能力等进行充分了解和评估，将有关评估意见告知客户，双方签字确认，并妥善保存有关记录；纠正或停止对不恰当的客户进行产品销售或推销。
作为响应，工行上海分行相关人士透露，该行在发售代客境外理财产品前，要求客户先通过投资风险偏好测试，这是对理财产品投资风险的一种提示。据悉，工行之前已在浮动收益类理财产品的销售中引入风险偏好测试，帮助投资者进一步认识产品，并了解客户的风险承受力。该测试有统一试卷，完成约需要15至30分钟。银行工作人员如发现风险承受能力偏弱的投资者，会重点向其揭示产品风险。
|
